Légitime dépense

Le fonds qatari Delta Two a renoncé lundi à racheter le numéro trois de la distribution au Royaume-Uni, Sainsbury, qu'il avait proposé d'acquérir pour environ 10,4 milliards de livres (15 milliards d'euros), invoquant la détérioration des conditions sur le marché du crédit. L'annonce a aussitôt fait chuter le cours du groupe britannique à l'ouverture des échanges à la Bourse de Londres. Vers 08H20 locales et GMT, l'action Sainsbury perdait 17,93% à 455,50 pence, dans un marché en repli de 0,59%. "Delta Two a conclu qu'il n'était pas dans l'intérêt de ses actionnaires de faire une offre sur Sainsbury et a informé le conseil d'administration de Sainsbury de sa décision", a annoncé dans un communiqué le fonds, auquel le régulateur britannique des fusions-acquisitions avait donné jusqu'au jeudi 8 novembre pour déposer une offre ferme ou s'en abstenir pendant six mois. Par rapport au 18 juillet, date à laquelle le fonds avait proposé initialement de racheter le groupe britannique, "le coût du financement et des capitaux requis a augmenté significativement", du fait notamment de "la dégradation du marché du crédit qui a affecté les conditions d'emprunts", a expliqué Delta Two. Delta Two avait annoncé fin octobre qu'il cherchait un financement supplémentaire de 500 millions de livres (717 millions d'euros) pour boucler son offre, et qu'il n'était pas certain qu'il réussisse à réunir cette somme, semant le doute sur ses chances d'aboutir à une transaction. "Delta Two a des critères d'investissement stricts et a étudié cette opportunité d'investir de manière disciplinée. Ayant évalué avec précaution le financement supplémentaire requis et son impact sur les rendements espérés (de l'opération, ndlr), Delta a conclu que, regrettablement, une offre n'était pas du meilleur intérêt pour ses actionnaires", a déclaré Paul Taylor, qui pilotait ce projet d'acquisition au sein du fonds qatari. Delta Two, qui détient déjà 25% du capital de Sainsbury, a cependant réaffirmé son soutien à la direction du groupe britannique, expliquant qu'il soutenait entièrement sa stratégie. "Sainsbury est une excellente société, avec une solide équipe dirigeante, une forte position de marché et de bonnes perspectives de croissance à long terme", a assuré M. Taylor. Dans un communiqué distinct, le groupe de supermarchés a annoncé avoir pris acte du retrait de la proposition d'achat du fonds qatari, et s'est dit confiant sur ses perspectives en tant que société indépendante, s'engageant à "poursuivre son plan de redressement et à améliorer ses performances". C'est la seconde fois depuis le début de l'année qu'un fonds d'investissement échoue à racheter Sainsbury. Un consortium formé par CVC Capital Partners, Blackstone et Texas Pacific Group avait jeté l'éponge le 11 avril après plusieurs semaines de négociations, faute de s'être entendu avec le groupe sur son prix. Selon la presse, le trio avait proposé jusqu'à 10,1 milliards de livres.